Дипломная работа: Управление активами предприятия с целью максимизации рыночной стоимости предприятия на примере ООО "Солнечногорский завод термического…

 Содержание

 

Введение 

Глава 1. Теоретические и методологические основы управления актива-ми 

предприятия

1.1. Понятие, сущность и виды активов предприятия

1.2. Методы максимизации рыночной стоимости предприятия

1.3. Нормативно-правовое регулирование управления активами предприятия

Глава 2. Анализ управления активами в ООО «Солнечногорский завод 

термического оборудования «Накал»

2.1. Организационно-экономическая характеристика ООО «Солнечногорский завод термического оборудования «Накал»

2.2. Анализ структуры, состояния и эффективности использова-

ния активов ООО «Солнечногорский завод термического оборудова-ния «Накал»

2.3. Анализ возможностей максимизации рыночной стоимости 

путем совершенствования системы управления активами ООО 

«Солнечногорский завод термического оборудования «Накал» 

Глава 3. Разработка и обоснование рекомендаций совершенствования 

системы управления активами с целью максимизации рыночной 

стоимости ООО «Солнечногорский завод термического 

оборудования «Накал»

3.1. Аналитическое исследование рекомендаций максимизации рыночной стоимости ООО «Солнечногорский завод термического оборудования «Накал»

3.2. Экономическое обоснование рекомендаций максимизации рыночной стоимости ООО «Солнечногорский завод термического 

оборудования «Накал»

Заключение

Список литературы

Приложения

 

Введение

Глобальное расширение рынков и рост конкуренции подталкивают компании к анализу факторов, лежащих в основе эффективности их деятель-ности. Из теории маркетинга известно, что конкурентоспособность любой фирмы зависит от совокупности большого количества финансовых и нефинансовых факторов. Одним из важнейших факторов повышения эффективности и инвестиционной привлекательности на современном этапе выступает качество корпоративного управления компании.

Качественное корпоративное управление способствует эффективному использованию компаниями собственного и заемного капитала, а также обеспечению учета корпорацией интересов широкого круга заинтересован-ных лиц. Для оценки эффективности влияния этого и других факторов на конечные результаты деятельности компании все чаще используют рост её рыночной стоимости.

В рамках концепции управления стоимостью среди важнейших крите-риев успешности управленческой деятельности на разных ее уровнях рас-сматривают максимизацию рыночной стоимости предприятия или его отдельных подразделений. Управление с позиций стоимостного подхода хорошо сочетается с основными принципами корпоративного управления: прозрачностью и доступностью информации, подотчетностью менеджмента, повышением благосостояния собственников. Стоимостные методы позволяют создать такую систему материального поощрения сотрудников, которая ре-шает классическую агентскую проблему. Стоимостный подход к управлению требует анализа существующих и разработки новых методов оценки стоимо-сти предприятия (бизнеса) с целью планирования и постановки управленче-ских задач для ее максимизации.

В настоящее время в России набирает силу процесс разделения функций владения и управления собственностью. Происходит отход от оперативного управления фирмой ее собственников. Инвесторы стремятся диверсифицировать свои вложения. Это связано со стремлением минимизировать свои риски, с ростом отдачи от базовых активов, сопровождаемого образованием свободных денежных потоков, требующих адекватного инвестирования. 

Основной формой дохода собственников в этих условиях становится не заработная плата, а рост рыночной стоимости принадлежащих им активов. Кроме того, значительная часть инвестиционного сообщества - финансовые инвесторы, для которых любые виды вложений, не более чем, финансовые операции. Они инвестируют в активы с целью их продажи через некоторое время по максимальной цене. Следовательно, потребность в совершенствовании инструментария управления рыночной стоимостью возрастает. 

Максимальный прирост рыночной стоимости возможен в случае, если в этом, помимо собственников, заинтересован менеджмент предприятия. Поэтому инструментарий управления стоимостью бизнеса должен учитывать, в том числе, интересы менеджеров фирмы. Можно утверждать, что определяющим фактором успешного управления рыночной стоимостью бизнеса является соблюдение баланса интересов акционеров и менеджеров предприятия, тогда как существующие подходы основаны на иных факторах стоимости. 

Необходимо расширить арсенал аналитических инструментов, при помощи которых можно было бы не только оценивать стоимость бизнеса, но и управлять процессами увеличения его стоимости. В частности, практически не рассматривается вопрос о влиянии взаимоотношений между акционерами и менеджерами, их взаимной удовлетворенности достигнутыми результатами на стоимость предприятия. 

Существующие методы управления стоимостью основаны, как правило, на регулярной оценке стоимости бизнеса и принятии на ее основе управленческих решений. Это существенно усложняет и удорожает процесс управления. Необходим инструментарий, не подразумевающий регулярную оценку стоимости и позволяющий, при этом, разрабатывать мероприятия, приводящие к ее росту. 

Многие из предложенных методов обладают необходимыми диагности-ческими свойствами в части выявления возможных проблем, но их оказы-вается недостаточно для адекватного воздействия на факторы стоимости, по-скольку для их воплощения требуется механизм реализации, на который, как правили, акцент не делается. К тому же, постоянно изменяющиеся условия функционирования фирмы требуют уточнения критериев принятия управленческих решений.

Управление стоимостью компании должно быть нацелено на обеспечение роста рыночной стоимости компании и акций компании. Т.е. все устремления компании, аналитические методы и приемы менеджмента должны быть направлены к одной общей цели: помочь компании максимизировать свою стоимость, строя процесс принятия управленческих решений на ключевых факторах стоимости. Разработка методов максимизации рыночной стоимости предприятия на основе управления активами, представленных в данной работе имеет большую практическую значимость. 

Все вышесказанное подчеркивает актуальность темы дипломной рабо-ты.

Объект исследования работы – процесс управления активами предпри-ятия, предмет исследования – организация управления активами предприятия с целью максимизации рыночной стоимости предприятия на примере ООО «Солнечногорский завод термического оборудования «НАКАЛ».

Цель дипломной работы – совершенствование системы управления активами объекта исследования с целью максимизации его рыночной стоимо-сти.

Задачи работы:

• проанализировать правовое регулирование системы управления активами предприятия;

• дать общую характеристику предприятия, его финансового состоя-ния и рыночной стоимости:

• изучить возможности совершенствования системы управления акти-вами объекта исследования с целью максимизации его рыночной стоимости;

• разработать рекомендации по совершенствованию системы управле-ния активами объекта исследования с целью максимизации его рыночной стоимости и дать их экономическое обоснование. 

Поставленная цель, задачи, предмет исследования предопределили логику изложения и структуру дипломной работы, состоящую из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и литературы. Дипломная работа изложена на 84 страницах компьютерного текста. Список источников содержит 38 наименований. 

Во введении обоснована актуальность темы, определены цели и задачи, предмет, объект исследования. 

В первой главе исследованы теоретические и методологические основы управления активами предприятия с целью ее максимизации, нормативно-правовое регулирование управления активами предприятия.

Во второй главе исследована организационно-экономическая характеристика предприятия ООО «Солнечногорский завод термического оборудования «Накал», его финансовое состояние и рыночная стоимость предприятия, а также возможности ее максимизации.

В третьей главе исследованы рекомендации по совершенствованию сис-темы управления активами предприятия с целью ее максимизации рыночной стоимости, а также экономическое обоснование этих рекомендаций.

В заключение приводятся теоретические выводы выполненного исследования. Теоретическую и методическую базу дипломной работы составили труды отечественных и зарубежных авторов в области бухгалтерского учета, статьи экспертов из периодической печати, данные. При исследовании рассматриваемых проблем автор использовал законодательство и другие нормативно-правовые документы. Практические данные взяты из бухгалтерской отчетности и с сайта организации.

Вопросы теории и практики оценки бизнеса, стратегического управле-ния компанией нашли достаточно широкое применение в работах как отечественных, так и зарубежных ученых. Именно за разработки в этой области были награждены Нобелевской премией Дж. Тобин (1981), Ф. Модильяни (1985), Г. Марковиц, М. Миллер и У. Шарп (1990), М. Скоулз и Р. Мертон (1997). Такие зарубежные авторы, как И. Ансофф, Р. Брейли, Дж. Бэйли, А. Дамодаран, Г. Десмонд, К. Гриффит, Т. Коллер, Т. Коупленд, Р. Каплан, С. Майерс, Дж. Муррин, Д. Нортон, Ш. Пратт, В. Шарп, Дж. Фишмен, К. Уилсон внесли неоценимый вклад в разработку теорий стоимости и определили роль стоимостного подхода как естественного фактора эволюционных процессов в экономической науке.

Вместе с тем работы указанных авторов ориентированы на западный рынок, а накопленный преимущественно за рубежом опыт не всегда может быть применен в современных российских условиях. Особенно остро эти проблемы возникают при учете высокой степени неопределенности прогнозирования в условиях российской экономики, при использовании рыночной информации для целей оценки стоимости, при принятии стратегических решений на основе стоимостного подхода к управлению компанией. Как следствие, необходимо найти способы разрешения специфических проблем рыночной экономики России. 

Среди исследований российских ученых по данной тематике следует от-метить труды Валдайцева С.В., Виленского П.Л., Виханского О.С., Волкова И.М., Герчиковой И.Н., Грязновой А.Г., Данилочкиной Н. Г., Ефремова В.С., Попова С.А., Рутгайзера В.М., Смоляка С.А., Федотовой М. А. и др.

 Вопросы практического применения управления стоимостью в россий-ских компаниях исследовались в работах И.А. Егерева, С. Мордашова, Ю.В. Козыря. Указанными авторами разработаны новые подходы к оценке стоимости компании, определению критериев принятия стратегических ре-шений, оценке эффективности проектов, анализу и учету неопределенности при прогнозировании.

Такие российские ученые, как Авдашева С., Аукуционек С., Бандурин А., Бандурин В., Бухвалов А., Беликов И., Васильев Д., Гуриев С., Дементьев В., Долгопятова Т., Журавская Е., Капелюшников Р., Мальгинов Г., Мещеряков Э., Миркин Я., Радыгин А., Симачев Ю., Храброва И., Чиркова Е., Чуб Б., Шаститко А., Энтов Р., Яковлев А. и др. занимались вопросами влияния корпоративного управления в российских компаниях на их эффективность.

Среди исследовательских центров, активно занимающихся этой проблематикой, следует выделить Государственный университет – Высшую школу экономики, Институт экономических проблем переходного периода, Фонд Бюро экономического анализа и Центр экономических и финансовых разработок. Между тем, предлагаемые российскими учеными решения не ох-ватывают все возникающие в рассматриваемой области проблемы.

 

Заключение

 

Повышение конкурентоспособности предприятия, инвестиционной при-влекательности требуют поиска новых решений оптимизации бизнеса, сниже-ния уровня ошибочно принятых управленческих решений и величины рисков, связанных с ними. Современная развивающаяся рыночная система должна быть направлена на долгосрочные показатели роста и устойчивости предприятия. Развитие и рост предприятия в долгосрочной перспективе возможен только при условии, что учитываются интересы не только собственников, но и других участников процесса, например, работников, служащих, поставщиков, клиентов. Поэтому акцентировать внимание в управлении необходимо именно на такой элемент, который максимально учитывает в себе все факторы, оказывающие влияние на развитие предприятия.

Одним из таких элементов является стоимость. На максимизации стоимости основан процесс управления стоимостью предприятия. Управление стоимостью позволяет, во-первых, наиболее эффективно распределять денежные потоки, а, значит, принимать наилучшие управленческие решения, привлекать дополнительные финансовые ресурсы; во-вторых, учитывать и анализировать максимум информации, связанной с его деятельностью; в-третьих, управление стоимостью предоставляет возможность профессионального роста и развития сотрудников предприятия. Вместе с этим, положительное изменение стоимости повышает имидж предприятия, позволяет увеличить его конкурентоспособность, кредитоспособность, а, значит, и увеличить величину его капитализации.

Важность рассматриваемого вопроса особенно велика для промышлен-ных предприятий. Проблемы, связанные с переходом России к рыночным механизмам хозяйствования в начале 90-х годов, глубоко затронули рос-сийские промышленные предприятия, которые не только не смогли осущест-влять свое дальнейшее развитие, но и удержаться на прежнем уровне, в результате чего становились банкротами. Длительность этого периода отразилась на технологическом отставании промышленных предприятий. Современные российские промышленные предприятия находятся на стадии «выхода из кризиса», в первую очередь кризиса 90-х годов, а затем, замедлившего выход из этого состояния, – и кризиса 2008 года. Первостепенно, предприятия нуждаются в завоевании доверия, улучшении имиджа, большей диверсификации клиентуры, повышении конкуренто-способности, привлекательности для инвесторов, увеличении капитализации.

В данной работе было исследовано промышленное предприятие ООО «Солнечногорский завод термического оборудования «Накал».

Основное направление деятельности компании НАКАЛ – разработка, производство и продажа оборудования для термической обработки. Производственная база составляет свыше 8000 кв. м., на которых располагается оборудование для сварки, обработки металла, производства изоляции, покраски и другое специализированное оборудование. Все это находиться в собственности компании и производство осуществляется непосредственно на территории предприятия. ООО «Солнечногорский завод термического оборудования «Накал» имеет функциональную организационную структуру управления. Численность за 2010 год сократилась на одного менеджера по работе с клиентами и составила 668 человек.

Актив баланса в разделе «Внеоборотные средства» увеличился за счет изменения стоимости основных средств на 1 512 392 тыс. руб., а так же за счет увеличения размера долгосрочных финансовых вложений» на 72 874 тыс. руб., а точнее вложения в векселя и займы со сроком погашения позднее 2010 года. 

По статье «Прочие внеоборотные активы на конец 2010 года изменился на +108 927 тыс. руб. По остальным пунктам раздела баланса «Вне-оборотные активы» прошло некоторое снижение.

В разделе баланса «Оборотные активы» произошло увеличение дебиторской задолженности (платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев после отчетной даты) на 111 412 тыс.руб., в том числе задолженность перед покупателями и заказчиками возросла на 247 061 тыс. руб., сумма выданных авансов изменилась на +6 603 тыс.руб. По пункту прочие дебиторы сумма увеличилась с 423 646 тыс. руб., до 647 224 тыс. руб.

Объем наличных денежных средств возрос на 47,8% и составил на конец отчетного периода 495 570 тыс. руб. На ряду с этим за 2009 год произошло резкое снижение краткосрочных финансовых вложений (строка 250 баланса), за счет погашения в течении 2009 года задолженности по займам и векселям.

В 2010 году прибыль увеличилась на 203%, главным образом, по при-чине увеличения выручки на 33%. 

Стоимость предприятия по методу чистых активов составила на конец 2010 года - 14 737 120,76 тыс. руб.

Исходя из анализа состава, структуры активов и рыночной стоимости предприятия можно предложить следующие направления по максимизации рыночной стоимости предприятия с помощью управлениями активами:

• увеличение продаж с целью увеличения дебиторской задолженно-сти (расширение рынков сбыта, рекламные компании, увеличение ассортимента и т.д.)

• увеличение финансовых вложений за счет фонда нераспределен-ной прибыли (в финансовые инструменты, создание или участие в других предприятиях, инновационные разработки и т.д.)

• увеличение стоимости нематериальных активов (ноу-хау, товар-ные знаки, промышленные образцы и т.д.)

• приобретение основных средств за счет фонда нераспределенной прибыли (здания, оборудования и т.д.)

• внедрение системы менеджмента качества ISO 9000

• снижение издержек на содержание излишних мощностей (менедж-мент может либо чередовать полную загрузку оборудования с ее остановками, либо просто демонтировать часть мощностей и т.д.)

• ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности, реализация накопленных запасов

Для совершенствования системы управления активами с целью максимизации рыночной стоимости ООО «Солнечногорский завод термического оборудования «Накал» предлагается реализации инвестиционного проекта с целью:

• увеличения объема продаж товарной продукции для повышения дебиторской задолженности;

• увеличения стоимости основных средств на базе капитальных вложений в инвестиционный проект;

• увеличения стоимости финансовых вложений

Суть предложенного проекта: организация производства преднапряженных  железобетонных изделий на базе готовых производствен-ных мощностей с использованием новой технологии (армирование высоко-прочной проволокой и термообработка без применения острого пара)

Таким образом, в результате реализации инвестиционного проекта с целью максимизации рыночной стоимости ООО «Солнечногорский завод термического оборудования «Накал» увеличится за первый планируемый год стоимость следующих видов активов:

• увеличение дебиторской задолженности на 58 808,33 тыс. руб.;

• увеличение стоимости основных средств на 99 809,271 тыс. руб.;

• увеличение стоимости финансовых вложений на 103 250,97 тыс. руб.

Стоимость рыночной стоимости предприятия по методу чистых активов составит 14998989,331тыс. руб. За весь срок реализации инвестиционного проекта - 15742910,215 тыс. руб. 

 

Список литературы

 

1. Гражданский Кодекс РФ от 30 ноября 1994 г. N 51-Ф (с изменениями и дополнениями).

2. Налоговый Кодекс РФ от 31.07.1998 N 146-ФЗ (с изменениями и до-полнениями).

3. ПБУ 6/01 «Учет основных средств», утвержденное Приказом Минфина РФ от 30.03.2001 № 26н.

4. Постановление правительства «О переоценке основных фондов (средств) в РФ» № 595 от 14.08.1992 г.

5. Методические указания по инвентаризации имущества и финансовых обязательств организаций (Министерство финансов РФ, приказ от 13.06.95 г. № 49).

6. ПБУ 14/2007 «Учет нематериальных активов», утвержденное Прика-зом Минфина РФ от 27.12.2007 № 153н.

7. Указанию ЦБ РФ от 20 июня 2007 года N 1843-У “О предельном размере расчетов наличными деньгами и расходовании наличных денег, поступивших в кассу юридического лица или кассу индивидуального предпринимателя”.

8. Положением ЦБР от 3 октября 2002 г. N 2-П «О безналичных рас-четах в Российской Федерации».

9. Общероссийский классификатор основных фондов.

10. Аврашков Л.Я. Адамчук В.В.,  Антонова О.В., и др. Экономика предприятия.- М., ЮНИТИ, 2009. 467с.

11. Брейли Р. Управленческие решения. - М.: Дело, 2009. 578с.

12. Бэйли Дж. Финансовая стратегия предприятия. - К:Эльга, 2009. 605с.

13. Бланк И.А. Управление основными фондами. - К.: Эльга, 2010. 489с.

14. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория анализа хозяйственной деятельности.М.: Финансы и статистика, 2010. 549с.

15. Ванкевич В., Химченко Г. Порядок формирования фондов и использования прибыли - М.: Дело, 2009. 538с.

16. Вильям ДЖ. Стивенсон. Управление производством. - М., БИНОМ, 2009. 389с.

17. Валдайцева С.В. Основные фонды.- М.: Дашков и Ко, 2010. 458с.

18. Владыка М.В., Гончаренко Т.В. Экономический анализ.- М.: Кнорус, 2010. 523с.

19. Гарбузов А.К. Финансово-кредитный словарь, том II. – М.: Фи-нансы и стବтистика, 2010. 489с.

20. Гольцберг, М.А. Хасан-Бек, Л.М. Экономика. Пер. с англ.  – Киев: Торго¬во-издательское бюро ВHV, 2009. 518с.

21. Голубков Е.П. Основы экономики: Учебник. - М.: Финпресс, 2009. 603с.

22.  Дамодаран А. Экономика промышленного предприятия. - М: Инфра-М, 2009. 499с.

23. Лукьянов, А. Экономика. - Тал¬линн: Дело, 2009. 509с.

24. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика / Под ред. проф. Л.Т. Гиляровской. — М.: Финансы и статистика, 2010. 611с.

25. Экономический анализ: Учебник / Под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. — М.: ТК Велби, 2010. 487с.

26. Курс экономики. Учебник. /Под редакцией Р. М. Нуреева.- М.: Эко-номикс, 2009. 645с.

27. Курс микроэкономики. Учебник. /Под редакцией Капелюшников Р.- М.: Экономикс, 2009. 559с.

28. Коллер Т. Финансовый анализ. - М.: Финансы и статистика, 2011. 623с.

29. Данилевский Ю.А. Управление стоимостью предприятий//Аудит и финансовый анализ. 2011. №2. 108c.

30. Захарьин В.Р. Управление стоимостью компании как основная задача эффективного собственника// Я – бухгалтер. 2010. №7. 145c. 

31. Захарьин В.Р. Управление стоимостью компании: плюсы и минусы// Я – бухгалтер. 2011. №1. 196c. 

32. Карзаева Н.Н. Финансово-кредитные механизмы и инструменты в определении стоимости предприятия// Журнал экономической теории. 2011. №2. 130c.

33. Керимов В.Э. Организация управления стоимостью предприятия // Бухгалтерский учет и налоги. 2010. №11. 125c. 

34. Новиков С.С.. Рыночная стоимость предприятия// Журнал экономической теории. 2010. №10. 174c.

35. Патров В.В. Методы максимизации рыночной стоимости предпри-ятия// Журнал экономической теории. 2010. №6. 136c. 

36. Чхутиашвили Л.В. Максимизация рыночной стоимостью // Аудит и финансовый анализ. 2011. №1. 148c.

37. Шаронова Е. Стоимость организации // Экономика и жизнь. 2010. № 42. 152c.

38. Официальный сайт ООО «Солнечногорский завод термического оборудования «Накал» http://www.nakal.ru/